特斯拉CEO马斯克欲造卫星互联网 概念股迎炒作机遇

​特斯拉CEO马斯克日前表示，计划打造一个全新的全球卫星通信系统，使互联网连接不再受地面通信线缆的限制。这一系统将带来快速、良好的互联网连接，提供低成本的互联网服务。

马斯克表示，光信号在太空的真空环境中的传播速度比在光纤中要快40%，利用近地轨道卫星提供互联网服务具有长期潜在可能，可以为偏远和人口稀少地区提供上网服务等。据悉，马斯克的上述计划将使用数百颗距离地球750英里左右的通信卫星，这比一般通信卫星距地面2.2万英里的距离要短很多，具有传输速度的优势。

马斯克表示，该项目总部将设在SpaceX位于西雅图的新办公室，拥有60名左右研发人士，这些研发人员同时为SpaceX的火箭发射和太空运输项目提供支持。他预计该项目需要至少5年的时间才能使卫星发射升空，未来几年还将再招聘1000名研发人员。

国睿科技：受益国防信息化建设 中性评级

类别：公司研究机构：中金公司研究员：王宇飞 吴慧敏

投资建议L公司受益国防信息化建设，上调目标价至63元。

理由公司受益于国防信息化建设。12月3日至4日，全军装备工作会议在北京召开，会议强调要坚持信息主导构建适应要求的装备体系。国防信息化建设是我国军队升级的重点，公司大股东十四所作为我国雷达研制的核心单位，将直接受益于国防信息化建设。

上市公司主要军品微波器件产品未来三年有望迎来高增长期，我们预计变动磁场微波铁氧体器件2014-2016年复合增速38%。

 类别：公司研究 机构：东兴证券研究员：孙玉姣

公司的主营业务主要分为雷达和雷达配套、电源产品、公共安全产品、广电产品，2013年营业收入占比分别为31%、21%、41%、5%。

关注1：气象雷达增速稳定，空管雷达受益于民航发展和低空空域开放，迎来发展机遇。

公司雷达整机业务主要是气象雷达和空管雷达。在气象雷达方面，公司技术和产品均处于国内领先地位，市场占有率达到1/3，“十二五”期间，国家对气象事业的投资力度加大，气象现代化投入将达80-90亿元，同比增加40-50%，预计公司气象雷达业务将平稳增长。在空管雷达方面，公司是当前国内唯一获得S波段空管一次雷达使用许可证的公司，在空管一次雷达国产化替代方面取得了突破，占领了绝大部分国内市场份额。我们认为，未来随着低空空域开放带动通航产业发展，以及原有空管雷达产品的更新换代，公司空管雷达业务将迎来重大发展机遇，迎来高速发展。

关注2：以平安合肥项目为契机，平安城市项目市场拓展取得成效，未来市场空间巨大。

公司2013年签订并实施5.37亿元“合肥市视频监控系统建设”项目，2013年确认收入1.63亿元，成为公司业绩的最大增量。2014年，公司依托平安合肥项目，继续开拓省内市场，成功获得长丰县天网工程8590万元订单。公司的平安城市业务在省内具有很强竞争优势，近年来，随着县市级平安城市建设的加速，将为公司带来广阔的市场空间。

关注3：电源业务平稳增长公司电源业务主要包括军用电源，以及为大股东中电38所配套的雷达电源。近年来，受益于大股东中电38所雷达业务增速较快，公司电源业务维持高速增长，预计未来将保持在20-30%的增速水平。

关注4：募投项目基于公司战略延期，达产后将提升盈利水平公司2013年募集资金投资雷达系列产品产业化扩展项目、应急指挥通信系统产业化项目和研发中心建设项目。2014年8月，公司基于主营业务及未来发展战略需要，对募投项目场地规划进行必要调整，导致募投项目实施的延期。当前产业园建设用地申请进程顺利，根据公司预测，项目达产后将为公司带来6.95亿元的营业收入以及7540万元的净利润，大大提升公司盈利水平。

关注5：大股东38所资产注入预期强烈公司是大股东中电38所旗下唯一控股上市公司。中电38所是国内军事雷达电子的主要供应商，营业收入达到公司的4倍左右。我们认为，随着我国军工科研院所改制进程的推进，未来中电38所有望在转企改制后以公司为平台实现整体上市。

结论：我们看好公司空管一次雷达业务以及平安城市业务的发展前景，预计公司2014-2016年每股收益为0.59元、0.90元和1.39元，对应PE为92倍、60倍和39倍。首次关注，给予“推荐”评级。

风险提示：国内通用航空产业发展速度不达预期；军工科研院所改制不达预期。

航天晨光：募投项目有望年底启动 增持评级

 类别：公司研究 机构：信达证券研究员：皮建国

事件：公司近期发布2014年半年度报告，上半年共实现营业收入18.25亿元，比去年同期增长2.38%；实现利润总额0.35亿元，比去年同期增长2.99%；实现扣非净利润0.27亿元，比去年同期增长3.75%。公司每股收益为0.07元，加权平均净资产收益率为2.35%。

点评：负效资产清理工作进展顺利，长期“出血点”得到有效控制。2014年中报显示，公司下属十五家子公司中有六家公司持续亏损，涉及特种车辆研制与销售、工程机械和卫星应用三项业务。特种车辆研制是公司的传统业务，公司将重点开发油料运输、LNG储运和环保车辆，放弃高空作业车和厢式车等低端产品，目前相关企业已停产并着手清算或转让；工程机械受到下游产业(主要是煤炭行业)影响，景气度长期低迷，公司已确定退出工程机械领域，相关企业正在转产；卫星应用与公司主营业务没有关联性，也属于公司放弃的领域。公司通过对下属亏损子公司一系列“关停并转”操作，公司主业将更加突出，通过聚焦细分市场并不断研发新品，产品毛利率水平有望提升。

公布非公开发行A股股票预案，募投项目有望年末实施。公司披露，计划以非公开发行股票的方式，募集资金不超过9.6亿，投资三个项目：油料车储运及LNG运输车项目、年产3500台新型一体化城市垃圾收运环保车辆项目和航天特种压力容器及重型化工装备项目，涉及公司特种车辆和压力容器两大核心业务。目前，特种车辆相关项目已经获得所在地区政府部门的批准，待募投资金到位后即可动工。三个项目预计建设期为两年，达产期约为四年。2014年上半年，公司环保类项目在手订单充足，产能略显不足，亟待项目上马以夯实产能。按计划，公司有望于年末实现增发。

股价催化剂：非公开发行股票方案获批；环卫装备和LNG储运领域获得大额订单。公司属于“军工概念股”，当前估值溢价较高，可能随市场调整。

盈利预测及投资评级：我们预计公司2014年至2016年营业收入分别约为29.9亿元、29.7亿元和33.1亿元，归母净利润为0.69亿元、1.20亿元和1.53亿元。按照当前股本3.89亿股计算，相应的EPS分别为0.18元、0.31元和0.39元。

我们维持公司“增持”评级。

风险因素：环卫装备和LNG储运市场开拓不达预期；业务收缩有可能影响2014年公司营业收入；非公开发行股票方案未获批准。

中国卫星：小卫星研制模式与行业格局迎来变革 减持评级

 类别：公司研究 机构：上海证券 研究员：魏成钢

主要观点：变革在卫星应用与研制领域开始萌芽移动互联网的高速发展对卫星通信、遥感提出了海量数据需求，继导航之后卫星遥感、通信等应用由仅限于政府部门行业应用的小众市场开始步入大众消费市场。卫星研制尤其是小卫星研制的模式需进行深刻变革以适应应用市场需求的变化，宇航工业从技术与生产组织两个层面都为此做好了必要准备。当前卫星研制尤其是以CubeSat为代表的微纳卫星研制技术已基本成熟，建立了相关的设计测试标准体系，配套部组件形成标准货架产品库。未来，卫星将彻底摆脱仅为满足国家任务需求的定制化宇航产品的“高大上”形象，向批量制造的工业化产品转变，并最终成为大众化的消费类电子产品。

微纳卫星步入成长快车道CZ-6等国产新一代小型运载火箭相继进行首射，中科院“空间科学”战略性先导科技专项、欧洲QB50立方星星座等一批宇航项目进入部署实施阶段，2015～2016年国内小卫星研制发射活动将迎来一轮阶段性高峰。小卫星、尤其是kg级的微纳卫星研制发射量将出现大幅增长。公司以往发展重点在400kg级以上的小卫星，近年产品的发射质量更是屡屡突破小卫星1,000kg重量定义的上限。在国内微纳卫星领域开启快速成长模式后，今明两年在该细分产品领域中公司也将有通信转发小卫星、Cubesat等约7颗微纳卫星投入发射。

小卫星研制领域原有行业格局将被打破卫星研制技术的成熟普及、卫星研制模式的改变以及总装对装备研制领域有效竞争的推动，引发国内小卫星研制领域行业格局的重塑。除了十余家高校，中科院微小卫星创新研究院、航天科技集团8院等已有从业者的相关业务迅速壮大，航天科工集团2院、中科院长春光机所等国字号队伍正强势进入。受发展前景吸引，一向市场嗅觉灵敏的民营企业信威集团、欧比特等亦踊跃投身其间。

国内小卫星研制领域由以往公司“一枝独秀”变为“百花齐放”。此前一直占据龙头位置的公司的市场统治力已有明显下降，并且这一趋势还将持续。在2015～2016年国内小卫星发射大年，公司发射交付量占比将由以往的2/3下降至40%，年产值占比由超过80%下降至70%以下。

引领国产小卫星整星出口今年7月21日，我国第二颗遥感卫星出口项目委内瑞拉遥感卫星二号的合作协议签订，公司取得小卫星海外市场拓展的又一重要进展。后续巴基斯坦遥感卫星、肯尼亚遥感卫星等出口项目也在积极落实中。以中法海洋卫星项目为契机，公司组建了专门负责国际业务的组织机构和业务队伍。面向国际市场，基于现有的CAST100和CAST1000平台公司推出了100kg级的视频遥感小卫星、450kg级的先进遥感卫星、800kg级的国际商用遥感卫星和合成孔径雷达遥感小卫星整星产品，形成了对地观测频谱覆盖可见光到微波、重量覆盖100～1,000kg、既可单幅成像亦可视频拍摄的相对完整的遥感小卫星出口产品型谱。公司国际业务体系初步形成，规划以遥感卫星为突破口全面开拓整星出口、卫星平台出口及总装测试服务、工程技术培训的国际市场，到“十三五”期末国际和商业业务占到公司产值30%以上。

百公斤级微小卫星研产体系初步建成2月26日，深圳航天东方红海特卫星大厦落成启用，公司微小卫星研制生产体系初步建成。当前，深圳航天东方红海特在研项目包括某型号电子侦察小卫星、脉冲星导航试验小卫星、气象小卫星星座等。

根据研制进度，明年起在研项目将陆续完成研制投入发射。

海格通信：喜迎新年开门红 买入评级

类别：公司研究 机构：中信建投研究员：于海宁

事件：公司近日收到与特殊机构客户签订的订货合同，合同总金额约1.25亿元人民币，约占公司2013年营收的7.42%，主要为北斗导航及电台等项目。合同供货时间为2015年相应月份。

简评北斗全产业链布局优势显现，未来三年高速增长有把握北斗导航是公司重要核心业务之一，针对其市场的快速增长，公司加大资源投入，依托行业积累和资本优势，通过并购、合作完善了“芯片→模块→天线→整机→系统”的全产业链布局：

北斗导航天线在国防用户领域市场占有率第一；射频芯片招标比测中以第二名的成绩获得承研资格，进入国家队行列；北斗导航终端相关评比，参与5个项目中的4个项目，获得3个第一，1个第三的好成绩。在技术及产品领先行业外，公司在国防专装与通装市场均有较强的竞争力，将大客户风险降到最低。

公司2013年北斗导航营业收入为1.74亿元；2014年累计已签订的北斗导航合同约4.6亿元，呈现大幅增长态势。我们预测，此次中标合同大部分为北斗导航产品，2015年市场拓展获得良好开局。目前，公司北斗产业园建设已进入尾声，将为公司北斗业务发展提供良好的物理平台。未来公司或将成立北斗集团，实现整体独立运营，2017年左右有望实现20亿营收规模。

国防通信龙头，卫星通信增速快公司国防通信产品主要包括：军工电台；卫星通信。

二者并非替代关系，同时装备将提高通信达到率。两项业务具有协同效应，有利于开拓客户，提高全军渗透率，海陆空全配备。

未来，军工电台业务将有稳健增长，卫星通信高速增长可持续，国防通信更将向海外市场拓展。

模拟仿真技术领先，或助力布局无人机公司2012年收购摩诘创新，主要产品包括飞行模拟器、电动运动平台、视景系统、飞行员程序训练系统、战术模拟训练系统等。主要客户为各军兵种、研究院所等。

无人机核心系统包括：飞控、载荷、通信、发动机等，公司通信系统底子厚，模拟仿真为研发飞行控制积累基础，未来有望与相关机构合作，进入市场更加广阔的无人机领域。

不止于气象雷达，向高端产品迈进公司2011年收购北京爱尔达，实现在雷达产业链的延伸和扩张。爱尔达率先开发出我国第一部边界层相控阵风廓线雷达、具有国际先进水平的小型相控阵平板天线等。

当前，国产军机及舰船相继获得大订单，低空飞行逐步走向放开，军用及民用通信系统、雷达需求激增。

我们认为，公司作为传统的老牌军工企业，有向军工高端雷达进军的决心。

大股东增持力度大，决心暗含实力强大公司非公开发行不超过7500万股，其中大股东增持4500万股，员工持股计划认购3500万股，价格不低于15.76元(停牌前收盘价为16.74元)，且股票在36个月内不得转让，价格之高及锁定期之长，A股上市公司罕见，体现出大股东及公司员工对海格前景强烈看好。