特斯拉汽车—2014年第四季度及全年致股东公开信

各位尊敬的股东：

在过去的一年，作为全球豪华电动汽车的领导者，特斯拉持续驱动全球向可持续交通转变。2014年，特斯拉生产的纯电动车总营收超过了所有其他品牌纯电动车营收的总和。较2012年，特斯拉2014年按非公认会计原则统计的收入增长近800%，按公认会计原则统计的收入增长近700%，与此同时，公司的毛利率也上升到了汽车业罕见的超高水平。而且，正如下图所示，特斯拉的汽车产量和市场需求在2015年都可望加速增长。

2014年，我们的门店和服务中心数量也增加超过40%，超级充电站网络则扩大了400%，特斯拉超级工厂（Gigafactory）已经破土动工，Model S也取得了诸多进步。在上述进展的推动下，我们在步入2015年之际，收到的Model S的订单数量已超过10000台，Model X的预订数量也近20000台。

第四季度，我们共生产了11627辆纯电动汽车，从而实现了2014年出产35000辆Model S的年产量目标。这是经过艰苦卓绝的努力才取得的成绩——为了确保高性能双电机全轮驱动车型（P85D）能为车主带来真正的卓越体验，我们推迟了该车的发布时间。尽管在季度末追回了产量，但由于受到客户节日外出度假、冬季天气严寒以及航运等因素的影响，我们根本不具备条件交付这么多的车辆。大约有1400辆错过了12月的原定交付期，并最终将在2015年第一季度交付。

公司第四季度的财务业绩反映出以下几个因素的影响，包括：交付不足；为推出P85D及主动巡航功能，生产效率一度被拉低；美元走强。尽管美元对欧元汇率在2015年进一步上升超过7%，我们仍然相信，只要通过稳定生产来提升制造效率，我们就能将第一季度按非公认会计原则统计的毛利率维持在26%左右。如果美元的强劲走势不迅速加剧，第一季度的毛利率则可望达到28%左右。尽管特斯拉为广阔的国际市场提供产品和服务，并拥有全球化的供应链，但大部分Model S是在北美制造，所以美元强势会对公司的盈利能力产生轻微的负向净效应。

自Model S推出以来

收入与毛利润率的增长（不含零排放车辆的碳信用额度收入）

车辆升级与市场扩展

11月，我们推出了P85D，受到了汽车记者与购车者的热烈追捧。《Motor Trend》杂志称Model S P85D为“世界上最快的轿车”，一段记录了乘客试驾试乘这款车时深受震撼的视频在YouTube上不胫而走并广为传播。P85D受到的热烈反响随即转化成为订单量的上升——第四季度的客户订单数量创下了历史新高。第四季度的订单量很大程度上反映了一部分受到抑制的客户需求，因为这些客户此前一直在等待双电机全驱动版Model S的问世。尽管如此，我们还是注意到目前只有较少客户能有机会能看到或者试驾我们这款最具创新意义的车型。因此，自2015年第一季度起，我们的双电机全驱动车型已在全球范围提供试驾服务，我相信，实实在在的试驾体验将为我们催生更多订单。

现在，配有主动巡航系统的车型都已配备了主动巡航、前撞预警系统以及自动远光灯调节功能。2015年第一、二季度，特斯拉将推出更多主动巡航功能。随着软件的升级，配备相应软件的Model S将拥有更快的速度和更高的效率，而且能根据海拔高度数据预测续航里程、自动掌握驾驶员的个人出行模式并实现为驾乘者预设好日常出行的车舱温度的功能，还能以更强的反馈能力提供更出色的驻车辅助功能。我们的客户会惊喜地发现，只须轻轻点击Model S的中控台，这些新功能就会在一夜之间迅速添加到他们的汽车。我们也在通过硬件升级不断对Model S加以完善，例如，我们推出了选配款新一代前排座椅、第二排行政座椅以及第二排中央扶手。

第四季度，Model S进入了澳大利亚市场，标志着特斯拉的国际扩张进程进入新高潮。在扩张过程中，我们将Model S推广到了五个国家，并在全球范围内将销售和服务网点的数量增加了一倍。今年，我们准备在已进入的市场继续增设销售和服务网点。尽管在登陆中国市场之初遭遇了挑战，但我们我们仍然深信中国市场拥有巨大潜力，在拓展新市场之前，我们会集中力量深耕已进入的城市和地区。我们在中国开展了一系列开创性的工作，包括简化购买流程；在交车之前就由特斯拉协助车主在他们的家中或工作场所安装充电设施；为中国车主免费提供地图导航，并且车主可以通过空中升级的方式获得导航服务的更新；此外，特斯拉新提供的行政座椅和第二排中央扶手也很受中国车主欢迎。

我们的充电解决方案正在进一步普及推广，以便为客户的长途出行提供便利。第四季度，我们新设了125个超级充电站，创造了季度新纪录，现在，我们在全球共有380个超级充电站。随着超级充电站网络的扩展，在酒店和热门旅游目的地，我们已经在紧锣密鼓地开始安装特斯拉高性能壁挂式连接器，因此，我们目前正在通过“目的地充电桩”项目来协调此项安装工作。目前已经有1600台特斯拉充电设备分布在亚洲和北美的近900个旅游目的地。今年第二季度，我们还计划在欧洲地区拓展该项目。

Model X的开发仍在按计划进行，并将在2015年第三季度开始交付首批车辆。我们已经制造了30多辆测试版Model X，目前正在进行广泛的测试。初期测试阶段的碰撞实验让我们对该车充满了信心，Model S树立了超高安全标准，我们相信Model X与之相比毫不逊色。3月份，我们将开始制造并测试一小批高度接近按照最终量产版设计的候选发布版Model X。最终，由于Model S和Model X将采用同一种双电机动力系统，双电机全驱动版Model S的推出在一定程度上已经降低了Model X发布和量产的相关风险。

P85D：全天候轻松操控

提高生产效率并扩大产能

我们计划在第三季度发布Model X车型前扩大几个地区的产能。我们目前正在加利福尼亚州中部的莱斯罗普制造厂安装最先进的高度自动化的铸造和机械加工设备，用于生产Model S和Model X所需的各种铝制部件。我们也在提高新型驱动单元生产线的产量，以满足双电机全驱动车型的生产需求。

我们计划于今年夏季末在新建的机械化汽车车身组装厂开始生产Model X车身，这个组装厂将与我们现有的Model S车身组装厂同步运行。我们还计划在其后不久，在加州费利蒙市的新建喷漆厂启动Model S和Model X的喷漆生产线。如果这个喷漆厂能够达到设计要求，它将在喷漆质量、生产效率、能源效率和低环境污染等四个方面为全球高产量喷漆厂树立新标准。这个喷漆厂的产能还有足够的弹性空间，将来能为Model 3提供喷漆。上述投资及其他投资将保证我们有足够的产能在今年年底前将产量提高到每周2000辆。

内华达州里诺市附近的特斯拉超级工厂的施工工程正在如期推进，庞大的主体钢架结构已在约两个月前动工。我们将按照计划于今年晚些时候开始安装设备，并在2016年开始与松下合作生产电池组。

超级电池工厂在建过程中

第四季度及全年财务业绩

与往年一样，这封公开信包含了公司按非公认会计原则统计的财务信息，因为我们是根据这些信息来规划和管理企业发展的。按照非公认会计原则，我们以消费者实际拿到车辆和我们收到付款为时间节点来确认与汽车销售相关的收入和成本。

请注意这与其他汽车生产商采用的公认会计原则不同，它们是以汽车交付给经销商形成库存而非以交付给终端消费者为时间节点确认收入的，并且在融资租赁的情况下，它们可能需要几年的时间才能收回全额车款。

在按照非公认会计原则确定收入和毛利润时，对于有残值担保、并且我们已经收到或将在数日内从银行中介收到汽车售价现金的售出汽车，我们加回了与其有关的递延收入和相关成本。对于由特斯拉直接租赁出去的汽车，我们对租赁收入和相关成本的确认分摊在整个租赁期内，并且，非公认会计原则和公认会计原则的确认方式是一样的。第四季度特斯拉直接向顾客提供了647辆租赁汽车，交易额总计6500万美元。按照非公认会计原则我们的支出和每股收益信息还扣除了非现金股权补偿和利息费用。

第四季度按非公认会计原则统计的收入为11亿美元，同比增加44%，第四季度按公认会计原则统计的收入为9.57亿美元。第四季度的汽车收入包括4200万美元的动力总成销售（主要是出售给戴姆勒公司），另外还包括8600万美元的监管信用额度总收入，其中有6600万美元来自零排放车辆碳信用额度的销售。

2014年约有55%的新款Model S交付到北美市场。尽管北美的Model S订单在逐年增长，但交付量基本持平，因为我们要将部分该款车辆运往亚太市场以支持该地区的首年销售。亚太地区销量约占2014年总销量的15%，剩下的30%销量在欧洲，相比2013年，欧洲市场的销量翻倍有余。由于我们的产量吃紧，我们会统筹各地区汽车的交付数量以均衡全球各地消费者的等待时间。

Model S的平均售价在第四季度有所上升，但由于P85D的发布延迟，强势美元对海外销售造成的影响，以及与在未来发布的软件中将要新增的主动巡航功能相关的收入递延，因此平均售价的上涨幅度低于预期。此外，在出售剩余的不带新推主动巡航功能的营销用车和租借给保养车主的代用车时，我们提供了小幅折扣。

我们第四季度按非公认会计原则统计的毛利率为26.7%，按公认会计原则统计的毛利率为27.4%。在扣除零排放车辆碳信用额度收入后，第四季度汽车销售毛利率按照非公认会计原则和公认会计原则计算均为22.0%。我们在季度平均毛利率方面有压力，一半是由导致汽车平均售价低于预期（上面已经解释过原因）的收入因素所致，另一半则是由售出产品的成本因素所致。我们的车辆保修储备金与第三季度基本持平。

第四季度的营业费用按非公认会计原则计算为2.97亿美元，按公认会计原则计算为3.37亿美元。第四季度按非公认会计原则计算的营业费用环比增长15%，主要是因为公司在该季度进行了创纪录的全球扩张。第四季度我们新增了21个销售服务点并新建了125个超级充电站。Model X和双电机全驱动车型相关的工程设计也在继续。

第四季度按非公认会计原则统计的净损失为1600万美元，折合为每股净损失0.13美元（按照1.255亿基本股计算）。第四季度按公认会计原则统计的净损失为1.08亿美元，折合为每股净损失0.86美元。2014年全年按非公认会计原则统计的净收入每股0.14美元，按公认会计原则统计的净损失为每股2.36美元。

第四季度的营业净现金流出为8600万美元，主要包括：在运汽车的成品库存增长1.43亿美元，主要因第四季度末交付车辆所致的应收帐款增长7400万美元，以及用于直接租出汽车的6000万美元现金。第四季度的资本支出总计3.69亿美元，第四季度末现金（包括现金等价物）总计19亿美元。

爱丁堡机场建成其首座超级充电站

2015年展望

2015年，我们预计将交付约55000辆Model S和Model X，较2014年增长超过70%。约40%的车辆计划在2015年上半年交付。第一季度产量预计约为1万辆，因为该季度较第四季度而言时间较短，而且其中还有一个星期左右的工厂停工期，这段时间一是为了让工人休息，二是为了升级设备。为了支持欧洲和亚洲市场，运往这些地区的汽车数量必须有所增加，所以我们计划在第一季度交付约9500辆汽车，较去年同期增长47%。我们预计第一季度直接租赁的车辆比例将与去年第四季度持平。

如果美元在第一季度后半段不再进一步走强，我们预计特斯拉汽车第一季度按非公认会计原则统计的毛利率将达到26%左右。欧元自今年年初以来已贬值7%，这对毛利率造成了约2个百分点的影响。据我们预计，2015年，温室气体/燃料使用效率标准（GHG/CAFE）信用额度对按非公认会计原则统计的汽车毛利率的贡献较2014年第四季度也将下降1%。因此，得益于生产效率不断提高、产品组合更加丰富，预计2015年一季度毛利将大幅提升至26%。

在本币对美元大幅贬值的市场上，我们最近上调了价格，但上调幅度仅为贬值幅度的50%左右。价格上调的效果一般会在第二季度开始显现，因为涨价只适用于新订单，而并不溯及现有订单。

我们的目标是继续提升Model S的盈利能力。我们相信，即使外币利率保持在当前水平，Model S在2015年第四季度仍能实现30%的毛利率。我们预计，Model X的上市会部分抵消毛利率的增长，因为新产品在上市头几个季度通常都会因供应链和生产效率不足而使毛利率受到抑制。最终，Model X的毛利率应该能达到与Model S相近的水平。

随着我们继续投资于特斯拉的长期发展，2015年的资本支出和运营费用将会增加，但增加的速度与去年相比会有所放缓。由于我们正在扩大产能、逐步完成Model X的开发并投资建设“特斯拉超级工厂”（Gigafactory）、门店及服务中心，2015年的资本支出预计将达到15亿美元左右。我们今年还准备将超级充电站网络扩大50%以上，并继续推进包括Model 3在内的其他产品项目的研发。

营业费用在第一季度预计将增长12%到15%左右，这主要是由于工程项目的推进和设计投入力度的加大。由于我们将着力提升运营效率，因此销售费用、一般性开支和管理费用的增长在第一季度将进一步放缓。公司整体营业费用的增长应该能大大减缓。我们预计，2015年的营业费用将增长45%到50%,而2014年的增长是100%。总体而言，尽管特斯拉直接租赁业务的显著增长减少了按非公认会计原则和公认会计原则统计的利润率，但我们仍有望大幅提升本年度的按非公认会计原则统计的盈利水平。

从2015年开始，我们计划重组损益表中收入和营收成本部分，使来自汽车的收入和毛利率只反映新车销售活动，包括监管信用额度。其他所有业务（包括动力总成、维修服务、置换销售和静态储能等）的收入和毛利率将体现在损益表的“服务和其他”部分。这能更清晰地披露公司核心业务——新车生产和交付——的相关情况。

截至目前，特斯拉车主行驶总里程累计超过了12亿公里（7.5亿英里），今年，这一数字将达到16亿公里（10亿英里），2015年，我们期望和广大车主一起见证更多的里程碑。

埃隆•马斯克董事长兼首席执行官

迪帕克•艾胡佳首席财务官