四季度有望否极泰来

节前A股市场成交量大幅萎缩，沪上一位基金经理认为，此轮A股大跌杀伤力太大，低位成交量会持续一段时间，场内资金依然主要以短线博弈为主，市场仍在修复过程中，A股市场的筑底应该会更具复杂性。而如此低迷的成交量，也意味着做空筹码的相对衰竭。不过，从历史规律来看，如果“十一”长假期间没有出现“黑天鹅”事件，那么节后资金大概率会回流，A股有望在节后迎来反弹行情。

在南方基金投研人士看来，四季度有望否极泰来，触底回升。其逻辑在于，A股市场“去泡沫”已经比较彻底，除部分小盘股和题材股估值泡沫较大外，部分蓝筹股已经跌出价值。A股市场基本完成去杠杆过程，场外配资大部分已经主动或被动去杠杆，两融余额回到年初起点。当前市场杠杆风险总体可控，不必过度恐慌。考虑到大跌之后投资者信心恢复需要一段时间，未来一段时间大盘走势仍以震荡筑底为主。

事实上，对于四季度行情有所期待的买方机构并不在少数。如中欧基金认为，四季度或迎来反弹机会。在其看来，A股市场整体估值逐步进入合理区间，不少低估值蓝筹股，尤其是二、三线蓝筹股投资价值显现。鉴于市场价值发现功能正逐步恢复，一些估值较为合理的中盘蓝筹股逐步呈现投资价值，“估值”或可作为当下选股的重要标准。

如果将眼光拉长来看，部分私募基金依旧十分乐观，认为只要中国经济转型方向与持续推进改革决心还在，中国居民大类资产配置就会不断趋向于权益市场，股票市场终将走出低谷。

例如，中长期看，和聚坚持“牛还在”的判断，这是买方中少有的坚定认为牛市还在的机构。其逻辑在于，目前长期利率处于下降通道，融资成本将进一步降低，上游原材料价格基本处于底部状态，有助于未来企业加大投产力度，后续财政政策持续加码，国企改革实施细节加速落地等因素都将有助于市场好转。